UNA MIRADA AL CONTEXTO ACTUAL
Durante estas últimas semanas, los mercados han tenido que convivir con datos macroeconómicos especialmente contrastantes, noticias geopolíticas, intervenciones de los banqueros centrales y de los jefes de Estado, en una mezcla extremadamente difícil de interpretar y con consecuencias potencialmente significativas en términos de incertidumbre, tensión y volatilidad. Y sobre todo direccionalidad.
Para intentar aclararlo, intentemos resumir los efectos, en los distintos sectores, de este complejo de acontecimientos exógenos.
Empecemos por los datos macro, que pusieron de relieve una brecha en el desempeño entre Estados Unidos, por un lado, y Europa, el Reino Unido, China y Japón, por el otro. Esto tuvo efectos positivos en Wall Street, no tanto en las bolsas europeas que, aunque se mantuvieron y subieron debido a la correlación con el mercado estadounidense, se alejaron decididamente de sus respectivos mercados reales. Las finanzas por un lado, la vida real por el otro.
Los efectos de esta divergencia sobre las monedas fueron igualmente evidentes, con compras de dólares y ventas de euros, libras, yuanes, etc., con la única excepción del yen, que se recuperó rápidamente, alimentado por constantes rumores de un aumento del coste. del dinero tras los datos de inflación, al alza. En cuanto a los bonos, los rendimientos de los bonos gubernamentales caen ligeramente.
En cuanto a las noticias en el frente geopolítico, con otro potencial conflicto en Oriente Medio en Siria, las consecuencias han sido prácticamente nulas para la equidad, que parece no estar interesada en los temores de una escalada militar. En cuanto a las divisas, los refugios seguros del dólar y el yen se aceleraron al alza. Sobre los vínculos, no hay ataduras ni consecuencias concretas.
Los banqueros centrales, en esta fase, se han manifestado, en sus respectivas declaraciones, en línea con lo que han manifestado en los últimos meses, es decir, atención al resurgimiento de la inflación, pero deseo de continuar con la flexibilización monetaria. Por lo tanto, pocos efectos en los mercados, porque ya están incluidos en los precios.
Sin embargo, las consecuencias de las intervenciones de Trump son interesantes, incluidos los aranceles aduaneros prometidos y los nombramientos de varios ministros, que representan una variable importante en la evolución de los precios. En materia de renta variable, los efectos fueron en gran medida positivos, mientras que en los tipos de cambio, el dólar, especialmente después de las últimas declaraciones frente a la moneda única de los BRICS, aumentó su fortaleza. Los efectos sobre los bonos no son muy significativos, ya que se ven más afectados por las declaraciones sobre tipos de los responsables de la política monetaria.
EQUITY
Las bolsas estadounidenses se mantuvieron estables, tras una sesión caracterizada por cierres positivos también para las bolsas europeas. Wall Street se consolida después de que el S&P 500 y el Nasdaq alcanzaran máximos históricos el lunes.
Poco movimiento incluso después de la publicación de los datos sobre JOLTS Openings, es decir, el informe mensual sobre ofertas de empleo en los sectores comercial, industrial y de oficinas de Estados Unidos, que mostró 7,7 millones de puestos vacantes, por encima de las expectativas de 7,5 millones.
Los inversores esperan ahora tanto el ADP de hoy como el NFP del viernes, es decir, los datos sobre el mercado laboral del sector privado y el de los trabajadores no agrícolas. Las previsiones son positivas y esto podría seguir impulsando tanto a las bolsas como al dólar.
Sin olvidar que hoy también está previsto que intervenga Jerome Powell. Los mercados están descontando una probabilidad del 70% de que la Reserva Federal recorte las tasas en diciembre.
En cuanto a las acciones individuales, US Steel cayó un 6,3% después de que Trump anunciara planes para bloquear su adquisición. AT&T subió un 3% después de la publicación de resultados, mientras que Salesforce cayó un 4% antes de su informe de resultados.
MONEDAS
Jornada poco significativa en el plano de las divisas, con los principales pares estables en los rangos de negociación de los últimos días, salvo el movimiento del USD/JPY, que siguió cayendo en contra de la tendencia, rozando los 148,50, antes de corregir a 149.50 y finalizando la sesión en la zona 149.30.
Las posibilidades de una subida de tipos del BOJ están claramente aumentando, en un contexto de probable recorte generalizado del coste del dinero por parte de los principales bancos centrales del primer mundo, pero no sólo. Pocas fluctuaciones en AUD, NZD y CAD, así como en el franco suizo.
PETRÓLEO
Los futuros del petróleo crudo WTI subieron más de un 2,5% a 70 dólares el barril el martes, impulsados por las nuevas sanciones de Estados Unidos al petróleo iraní y las señales de que la OPEP+ ampliará los recortes de producción.
Se espera que el grupo de los mayores productores posponga el aumento de la producción tres meses, y los planes finalizarán el próximo jueves, para aliviar los temores del mercado sobre un posible aumento de la oferta.
Además, Estados Unidos impuso sanciones a 35 entidades y embarcaciones involucradas en envíos ilícitos de petróleo iraní. En un futuro próximo hay confianza en una posible recuperación de la demanda, especialmente en relación con China, considerando que el mayor consumidor de petróleo prepara nuevos objetivos económicos para 2025.
APERTURA DE JOLTS
El número de puestos vacantes en áreas comerciales, industriales y de oficinas en los Estados Unidos aumentó en 372 mil a 7,7 millones en octubre de 2024, en comparación con el anterior, que también se revisó a la baja a 7,3 millones en septiembre, y por encima de las expectativas del mercado de 7,5. millón.
Las vacantes aumentaron en los servicios profesionales y empresariales, los servicios de alojamiento y alimentación y la información, pero disminuyeron en el sector público.
Saverio Berlizani, ActivTrades.
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