Wall Street continúa obteniendo mejores resultados y estableciendo continuamente nuevos máximos históricos. En noviembre el S&P 500 ganó un 5,6%, su mejor mes desde febrero.
El Dow Jones subió un 7,5%, la subida más importante de todo 2024. Por último, el Nasdaq subió un 4,9%, reflejando el optimismo ligado a las promesas hechas recientemente por Donald Trump, es decir, la adopción de un enfoque más favorable a las empresas.
Hay crecientes expectativas de que la elección del secretario del Tesoro por parte de Trump ayude a desactivar las amenazas verbales del magnate hacia los países vecinos y no vecinos en materia de derechos de aduana.
Las bolsas americanas siguen en máximos y obtienen nuevos beneficios, en un contexto de datos macro que, respecto a hace unas semanas, parecen más inciertos.
Nos preguntamos qué podría hacer bajar los precios en los mercados, que para algunos se encuentran en una burbuja súper especulativa. El único tal vez sea el propio Trump, que está lanzando expectativas quizá excesivamente optimistas.
Nos referimos al peligro de la deuda pública y al riesgo moral que ha invadido las economías occidentales en los últimos 15 años.
NUEVOS TEMORES EN EL FRENTE GEOPOLÍTICO
Las malas noticias, mientras tanto, llegan de Oriente Medio, especialmente de Siria, donde los rebeldes yihadistas han conquistado Alepo y ahora avanzan hacia Hama, al sur, hacia Damasco, aún más al sur y cerca de la frontera con el Líbano. Por ahora, la capital no parece estar en peligro, mientras Assad promete venganza. Irán parece estar del lado de Assad, junto con Rusia, e incluso Turquía, acusada por muchos de jugar un doble juego, parece menos inclinada a apoyar a los rebeldes. En cualquier caso, por ahora las emergencias sanitarias parecen haberse evitado. Los mercados abrieron esta mañana con un dólar en alza, caracterizado por representar la moneda refugio por excelencia en fases de crisis geopolíticas.
MONEDAS
En cuanto a los tipos de cambio, cerramos el viernes con una caída del dólar con el UsdJpy por debajo de 150 a 149,70, no muy lejos del soporte promedio de 149,20, que de romperse, podría haber empujado la acción del precio hasta 147,10. En realidad, esta noche subimos 140 pips regresando a 150,60. El eurousd, desde niveles de resistencia cercanos a 1,0590, ha retrocedido hasta 1,0525 cerca del primer soporte, mientras que el segundo interviene en la zona de 1,0490. El cable, a su vez, cayó a 1,2685 desde 1,2730 el viernes por la tarde. Los próximos movimientos dependerán, en particular, de las novedades en el frente geopolítico, esto parece claro. El USDCad oscila cerca del soporte de 1,3990, aunque se ha corregido hasta 1,4050. El franco suizo se mantiene estable frente al euro en la zona de 0,9300.
TESOROS
El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años cayó al 4,2% en un día de negociación con grandes retrasos en Estados Unidos después del Día de Acción de Gracias el jueves, extendiendo la caída por segunda semana consecutiva. La caída de la semana pasada fue provocada inicialmente por el nombramiento de Scott Bessent como Secretario del Tesoro de Estados Unidos, lo que proporcionó a los mercados una sensación de estabilidad y alivió las preocupaciones sobre posibles cambios políticos drásticos bajo la administración entrante de Trump. La caída se aceleró el miércoles después de que los datos de inflación PCE de EE.UU. salieran como se esperaba, lo que indica pocos cambios en la postura de la Reserva Federal sobre los recortes de las tasas de interés. Actualmente, los mercados están valorando una probabilidad del 66,5% de un recorte de tipos de 25 puntos básicos en diciembre, frente al 55,9% de hace una semana.
PMI DE CHINA
El PMI (Índice de Gestores de Compras) no manufacturero del NBS de China se situó en 50,0 en noviembre de 2024, por debajo de las expectativas del mercado de 50,2, que también fue la lectura de octubre.
Tanto los nuevos pedidos (45,9 frente a 47,2) como el empleo (45,4 frente a 45,8) disminuyeron a un ritmo más rápido. Mientras tanto, los nuevos pedidos de exportación se contrajeron después de estabilizarse en octubre (48,2 frente a 50,0). En cuanto a la inflación, los precios de los insumos disminuyeron después de haber aumentado anteriormente (49,1 vs. 50,6). UsdChn estable en 7,2500. Por otro lado, esta noche también se publicó el PMI manufacturero general de Caixin, que aumentó a 51,5 en noviembre de 2024 desde 50,3 en octubre, superando las estimaciones del mercado de 50,5 y marcando el segundo mes consecutivo de aumento. También fue la expansión más rápida de la actividad manufacturera desde junio, impulsada por un mayor crecimiento de los pedidos externos y un renovado aumento de las exportaciones.
INFLACIÓN DE LA ZONA DEL EURO
La tasa de inflación en la zona del euro aumentó por segundo mes al 2,3% anual en noviembre, desde el 2% en octubre, en línea con las expectativas del mercado. Este aumento era ampliamente esperado, ya que las fuertes caídas de los precios de la energía del año pasado ya no se tienen en cuenta en los datos anuales. Los precios de la energía cayeron un 1,9%, menos que la caída del 4,6% de octubre. Mientras tanto, la inflación subyacente, que excluye alimentos y energía, alcohol y tabaco, se mantuvo en el 2,7%, igual que el mes anterior, desafiando las previsiones de un aumento del 2,8%. En comparación con el mes anterior, el índice de precios al consumo cayó un 0,3%, tras un aumento del 0,3% en octubre.
DATOS DE LA SEMANA
Esta semana, en lo que respecta a los datos de EE.UU., la atención se centrará en el informe NFP de noviembre y los discursos de los funcionarios de la Reserva Federal, incluido el presidente Jerome Powell. Pero con ellos, y siempre en relación al mercado laboral, se publicarán las Aperturas JOLT y los datos relativos al PMI manufacturero y de servicios del ISM, así como el Índice de Sentimiento del Consumidor de Michigan y los de comercio exterior. Pero también es la semana del PIB publicado en Sudáfrica, Brasil y Australia, correspondiente al tercer trimestre, junto con las tasas de desempleo de la zona del euro y Canadá. Además, esté atento a los PMI manufactureros de China, España, Italia, Canadá y Suiza. Alemania publicará informes sobre pedidos de fábrica y producción industrial. Por último, valdrá la pena observar las cifras de inflación que se publican en Turquía y Suiza.
Saverio Berlinzani, ActivTrades.
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