Han transcurrido dos meses desde el inicio de este 2025 y, como es habitual, los años posteriores a las elecciones en EE.UU. siempre traen incertidumbre. Esta vez, sin embargo, las tensiones y el caos se han multiplicado debido a los conflictos geopolíticos y económicos que se superponen, complicando el panorama global.
En el frente geopolítico, Washington presiona para cerrar el capítulo Rusia-Ucrania, mientras Europa se muestra incapaz de intervenir con un verdadero plan de paz. Tras haber suministrado armamento a Ucrania en alianza con EE.UU., ahora se busca una salida negociada, motivada también por razones estrictamente económicas. Rusia observa desde la barrera y su estrategia de esperar y resistir está rindiendo frutos, gracias a la falta de consenso en Occidente. Las recientes tensiones entre Trump y Zelensky son un síntoma claro de esta fractura.
En el terreno económico, estrechamente ligado al político, Trump insiste en imponer aranceles a Canadá, México, China, Europa y otros países. Como ejemplo irónico de esta política, exige aumentar la importación de huevos desde Canadá, un producto del que EE.UU. tiene escasez, al mismo tiempo que grava con tarifas a su socio comercial. En medio de esta incertidumbre, los mercados financieros han reaccionado a la baja, reflejando una mayor aversión al riesgo. Esto ha fortalecido al dólar, mientras que el oro, paradójicamente, ha corregido su valor a la baja.
Sin embargo, es probable que termine imponiéndose el pragmatismo. Por el bien de la estabilidad global, Estados Unidos y Ucrania regresarán a la mesa de negociaciones y, al final, la paz se abrirá paso. Y con ella, los mercados podrán respirar nuevamente.
WALL STREET REACCIONA
Las acciones estadounidenses cerraron la semana al alza, con el S&P 500 y el Nasdaq ganando un 1,6% cada uno, mientras que el Dow Jones subió 600 puntos (+1,4%). A pesar de un breve retroceso por la tensión desatada tras el encuentro entre Donald Trump y Volodymyr Zelensky en la Casa Blanca, que reavivó el temor a una escalada geopolítica, los mercados lograron recuperar el impulso.
Las amenazas arancelarias de Trump también reavivaron el conflicto comercial con China, generando incertidumbre, en especial entre las Big Tech. Los datos económicos fueron mixtos: la inflación PCE básica cayó al 3,7% como se esperaba, pero el gasto del consumidor sorprendió a la baja con un retroceso del 0,2% en enero. En el sector tecnológico, Nvidia repuntó un 0,6% tras una caída del 8,5% el jueves, mientras que Tesla subió un 3,9%, rompiendo una racha de seis días de pérdidas, a pesar de las preocupaciones sobre la postura política de Elon Musk y su impacto en las ventas.
La volatilidad sigue siendo alta y, como resultado, el S&P 500 y el Nasdaq registraron sus peores desempeños mensuales desde abril de 2024 y septiembre de 2023, respectivamente, con caídas del 1,4% y 4%, mientras que el Dow Jones perdió un 2,2%.
DIVISAS
En el mercado de divisas, el dólar se fortalecó frente a las principales monedas. El euro se mantuvo en la zona de 1.0350, mientras que la libra esterlina aguantó en 1.2550. El yen superó los 150.50 por dólar, mientras que las divisas oceánicas siguieron a la baja: el nóvel neozelandés (NZD/USD) se mantuvo por debajo de 0.5600 y el dólar australiano (AUD/USD) por debajo de 0.6200.
A pesar de la aparente estabilidad en los soportes técnicos, persiste la expectativa de una corrección en el mediano plazo. Los aranceles impuestos por Trump no traerán beneficios a EE.UU. ni al comercio global y, tarde o temprano, la administración estadounidense podrá verse forzada a depreciar su moneda para compensar el impacto de su déficit comercial récord.
INFLACIÓN PCE DENTRO DE LO PREVISTO
El índice de precios de los gastos de consumo personal (PCE) aumentó un 0,3% en enero, igual que en diciembre y en línea con las expectativas. Los precios de los bienes subieron un 0,5%, mientras que los servicios crecieron un 0,2%.
El PCE subyacente, que excluye alimentos y energía, también se incrementó un 0,3%, por encima del 0,2% de diciembre, pero en línea con las previsiones. En el cálculo anual, la inflación PCE general cayó al 2,5%, marcando su primera desaceleración en cuatro meses. La inflación subyacente también bajó a 2,6%, su nivel más bajo en siete meses.
CHINA: REPUNTE DEL PMI
El índice PMI manufacturero de China subió a 50,2 en febrero, su nivel más alto desde noviembre, superando el pronóstico de 49,9. La reactivación económica tras el receso del Año Nuevo Lunar y los estímulos del gobierno han ayudado a frenar la debilidad de la demanda interna y los riesgos de deflación. Aunque los pedidos de exportación y el empleo siguen a la baja, los indicadores sugieren un posible punto de inflexión en la economía china.
ESTA SEMANA
En EE.UU., los mercados estarán atentos a los datos laborales, incluyendo las ofertas de empleo JOLTS, el informe de empleo ADP, las solicitudes de subsidios por desempleo y las nóminas no agrícolas (NFP). También se esperan novedades sobre los aranceles a Canadá y México, además de los índices PMI de manufactura y servicios del ISM y el balance comercial.
En Europa, los eventos clave serán la decisión de tasas del BCE, la inflación de enero y el desempleo. En Asia, Japón, Canadá y Australia revelarán datos de empleo y comercio, mientras que China, España e Italia publicarán sus PMI. Una semana cargada de datos y volatilidad asegurada en los mercados.
Saverio Berlinzani, ActivTrades.
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