Wall Street profundiza sus pérdidas en medio de un aumento en la aversión al riesgo (VIX en 25 y Fear and Greed en 17), debido a la incertidumbre generada por la guerra comercial desatada por la nueva administración estadounidense y las dudas sobre el rumbo de la política económica. El S&P 500 cayó más de un 2%, el Nasdaq se desplomó un 3,2% hasta su nivel más bajo en cuatro meses, y el Dow Jones perdió 550 puntos.
El presidente Trump confirmó que los bienes incluidos en el acuerdo USMCA quedarían exentos de aranceles con México, pero mantuvo restricciones contra China y Canadá. La falta de claridad en la política comercial ha generado preocupación sobre el crecimiento económico, acentuada por datos negativos del mercado laboral. Los despidos anunciados por Challenger alcanzaron su nivel más alto desde 2020, mientras que el informe de ADP quedó muy por debajo de las estimaciones.
El sector tecnológico lideró las caídas con Nvidia, Oracle y Palantir desplomándose entre un 6% y un 8% tras la irrupción de un nuevo modelo de inteligencia artificial de Alibaba. Broadcom también retrocedió un 5,5% antes de presentar resultados tras el cierre del mercado.
DÓLAR: CORRECCIÓN EN MARCHA
Tras una caída sostenida en los últimos días, el dólar mostró un repunte correctivo. El EUR/USD se ubicó en 1.0780, la libra esterlina en 1.2880 y el USD/JPY en 147.90 tras haber tocado un mínimo de 147.30.
La atención se centra en la moneda estadounidense, dado que han surgido análisis que sugieren que el gobierno de EE.UU. busca una reevaluación del yuan y el euro. La estrategia parece ser utilizar los aranceles como una herramienta para forzar una negociación global que debilite al dólar, en un posible remake del Acuerdo Plaza de los años 80. Si esto prospera, podría darse una depreciación de hasta el 10% en los próximos meses. Pero para ello, la Reserva Federal debería moverse primero, algo que hasta ahora no ha ocurrido.
Las perspectivas de una reducción de tasas podrían debilitar al dólar, y Europa podría ser un interlocutor dispuesto, considerando que un euro más fuerte facilitaría la importación de materias primas. Sin embargo, Scott Bessent, secretario del Tesoro, advirtió sobre los riesgos del uso excesivo de sanciones, que podrían poner en jaque la hegemonía del dólar. El 2025 promete ser un año intrigante en el mercado de divisas.
BCE: PRIMER RECORTE DE TASAS
El Banco Central Europeo recortó los tipos de interés, reduciendo la tasa de depósitos al 2,50% y la de refinanciamiento marginal al 2,65% en su reunión de marzo de 2025. Según el comunicado oficial, la inflación se mantiene dentro de lo previsto, con proyecciones del 2,3% para 2025, 1,9% en 2026 y 2,0% en 2027.
En conferencia de prensa, Christine Lagarde reconoció el crecimiento registrado el año pasado, aunque alertó sobre riesgos a la baja, principalmente por la debilidad del sector manufacturero. La incertidumbre está afectando la inversión, aunque el sector servicios sigue resiliente. La demanda laboral ha bajado, pero el consumo sigue sostenido por el mercado de trabajo y el crecimiento de los ingresos. Gasto en defensa e infraestructura podrían actuar como impulsores del crecimiento. En este contexto, el BCE podría optar por una pausa en sus próximas reuniones.
OLA DE DESPIDOS EN EE.UU.
En febrero de 2025, los empleadores estadounidenses anunciaron 172 mil despidos, el nivel más alto desde julio de 2020 y un drástico aumento respecto a los 50 mil de enero. Este es el mayor registro para un mes de febrero desde 2009.
El gobierno encabezó los recortes con 62 mil despidos, seguido del comercio minorista (39 mil) y la tecnología (14 mil). Hasta la fecha, los despidos en 2025 suman 221 mil, un récord para este periodo del año desde 2009. Entre los factores que impulsan esta tendencia están las políticas del Department of Government Efficiency (DOGE), la incertidumbre por las guerras comerciales y el temor a bancarrotas.
DÉFICIT COMERCIAL DE EE.UU. EN MÁXIMOS
Estados Unidos registró un déficit comercial récord de 131,4 mil millones de dólares en enero de 2025, por encima del déficit revisado de diciembre de 98,1 mil millones y superando las proyecciones de 127,4 mil millones. Las importaciones crecieron un 10% hasta alcanzar un histórico 401,2 mil millones, impulsadas por la compra anticipada de bienes sujetos a nuevos aranceles. El mayor incremento se dio en metales y computadoras.
Las exportaciones, en contraste, subieron solo un 1,2% hasta 269,8 mil millones, con aviones civiles y productos farmacéuticos liderando el crecimiento. Sin embargo, las ventas de soya cayeron. El déficit comercial con China, la UE, Suiza, México, Vietnam y Canadá se amplió, coincidentemente todos afectados por la nueva política arancelaria.
CHINA: SUPERÁVIT EN ALZA
China reportó un superávit comercial de 170,52 mil millones de dólares en enero-febrero de 2025, superando los 125,16 mil millones del mismo periodo en 2024 y las proyecciones de 142,4 mil millones. El aumento se debe a una inesperada caída del 8,4% en las importaciones, la mayor desde julio de 2023, reflejando una débil demanda interna.
Por otro lado, las exportaciones crecieron solo un 2,3%, lejos del 5% esperado y por debajo del 10,7% de diciembre. El superávit con EE.UU. alcanzó los 49,05 mil millones, con exportaciones e importaciones creciendo 2,3% y 2,4%, respectivamente. En 2024, China cerró con un superávit de 992,16 mil millones, con exportaciones creciendo 5,9% a 3,58 billones y las importaciones aumentando 1,1% a 2,59 billones.
Saverio Berlinzani, ActivTrades.
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