Por Ion Jauregui – Analista, ActivTrades.
Blackstone, el mayor fondo de inversión del mundo, ha reactivado con fuerza el mercado de salidas a bolsa en España mediante dos de sus empresas más representativas: Cirsa, gigante del sector del juego, y Hotel Investment Partners (HIP), líder en complejos turísticos del sur de Europa. Ambas compañías se encuentran en fases avanzadas de un proceso de salida bursátil que sigue una estrategia de dual track: preparar en paralelo una oferta pública inicial (IPO) o una venta directa al mejor postor. El objetivo: mantener flexibilidad para maximizar valor según el apetito inversor y las condiciones de mercado.
Este modelo dual permite optar entre:
- Una IPO tradicional, para captar capital o permitir a los accionistas vender sus participaciones.
- Una venta directa, a otro fondo, inversor institucional o actor del sector.
Es una fórmula común entre grandes fondos de capital privado que buscan optimizar la rentabilidad al salir de activos maduros o de alto potencial.
Cirsa: la primera en salir
Cirsa ha optado por la ruta tradicional. Planea recaudar 400 millones de euros, con una valoración total estimada en 2.520 millones, según documentos vistos por Reuters. La empresa —activa en España, Italia, Marruecos, América Latina y recientemente en Portugal y Puerto Rico— emitirá nuevas acciones a 15 euros cada una, más una opción de sobreasignación de 68 millones.
La operación, coordinada por BBVA, Jefferies, Mediobanca, Société Générale y UBS, sería la primera IPO en España desde la de HBX Group en febrero, y podría dar nuevo impulso a los mercados de capitales, especialmente en sectores de ocio y turismo.
HIP: rumbo a la bolsa
En paralelo, HIP ha completado su transformación en sociedad anónima, paso clave hacia su posible salida bursátil. Con 73 hoteles y más de 22.000 habitaciones en España, Italia, Portugal y Grecia, la firma está valorada en torno a 6.500 millones de euros. En diciembre de 2023, el fondo soberano de Singapur GIC adquirió un 35% de participación, reforzando el atractivo institucional del grupo.
El proceso de IPO está siendo liderado por Citi y Morgan Stanley, con asesoría legal de Uría Menéndez.
Giro estratégico en un nuevo ciclo inmobiliario
Estas salidas bursátiles coinciden con una rotación estratégica de Blackstone en su cartera inmobiliaria en España, especialmente en Cataluña, donde los sectores residencial y logístico muestran signos de agotamiento. Las restricciones regulatorias, los límites al alquiler y la incertidumbre política han comprimido los márgenes del sector vivienda.
En respuesta, el fondo ha redirigido su apuesta hacia el sector hotelero, que ha demostrado ser más rentable en el contexto pospandemia: récords de ocupación, alzas en precios por habitación y fuerte apetito inversor internacional. HIP es ahora su vehículo principal en este viraje, y la IPO refuerza su compromiso con el turismo de calidad en el sur de Europa.
Al mismo tiempo, Blackstone ha apostado por el sector del entretenimiento con Cirsa, por plataformas logísticas como Mileway o Logicor, y ha explorado oportunidades en infraestructura y energías renovables, aunque en menor escala.
En síntesis, el fondo gira hacia sectores más institucionalizados y ligados al turismo o al consumo estructural, donde puede aplicar su modelo de valorización activa de activos.
España vuelve al radar global
La apuesta simultánea por estas dos IPOs puede marcar un punto de inflexión para el mercado español, que ha vivido años de escasa actividad bursátil. El éxito de estas operaciones abriría la puerta a nuevas emisiones, justo cuando la demanda por activos europeos se reactiva, impulsada por la estabilidad macroeconómica y el atractivo del sur europeo en ocio y turismo.
Con estos movimientos, Blackstone no solo optimiza su portafolio en España, sino que reposiciona al país como un destino clave para grandes IPOs en Europa.
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