Las tasas de interés en Perú tendrían un margen limitado para bajar en 2026, de acuerdo con el más reciente informe de BBVA Research, que anticipa que el Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) mantendría una postura cautelosa ante la evolución de la inflación y el entorno interno.
Según el análisis, la tasa de política monetaria se mantendría en 4,25%, en contraste con la expectativa del mercado, que proyecta un recorte de 25 puntos básicos en los próximos meses.
Inflación se acerca al centro del rango meta del BCRP
BBVA Research destaca que la inflación en el país muestra señales de estabilidad y se aproxima al centro del rango meta del BCRP, fijado en 2% con un margen de ±1 punto porcentual.
En enero de 2026, el Índice de Precios al Consumidor (IPC) de Lima Metropolitana aumentó 0,10% mensual, cifra alineada con las proyecciones del mercado. En términos interanuales, la inflación se ubicó en 1,7%, ligeramente por encima del 1,5% registrado en diciembre, pero aún en la parte baja del rango objetivo.
Inflación subyacente llega a 2% en enero
El informe, elaborado por Yalina Crispin y Hugo Vega, señala que la inflación subyacente —que excluye alimentos y energía— también mostró un leve avance.
El índice sin alimentos ni energía subió 0,04% mensual, llevando la inflación subyacente anualizada de 1,8% en diciembre de 2025 a 2,0% en enero de 2026, nivel que coincide con el centro del rango meta del BCRP.
Alimentos impulsan precios; transporte se corrige
De acuerdo con BBVA Research, el principal motor del alza mensual de precios en enero fueron los alimentos, en particular productos avícolas, algunas frutas y tubérculos.
En contraste, el transporte registró una corrección a la baja, luego del incremento observado en diciembre por la mayor demanda asociada a las fiestas de fin de año, tanto en el transporte aéreo como terrestre.
Riesgos inflacionarios y entorno electoral limitan recortes
El informe advierte que la inflación interanual podría elevarse moderadamente en los próximos meses, debido a que algunos factores que ayudaron a contener los precios en 2025 perderían fuerza.
Entre ellos, la apreciación del sol, cercana al 10% el año pasado, y la caída de los precios internacionales de insumos como el petróleo, que ya no tendrían el mismo efecto desinflacionario.
Además, BBVA Research señala que desde marzo podrían presentarse condiciones climáticas cálidas, lo que afectaría la producción de alimentos y presionaría los precios al alza.
Proyección: inflación cerraría 2026 alrededor de 2,5%
La proyección base del informe estima que la inflación en Perú cerraría 2026 cerca de 2,5%, aún dentro del rango meta del BCRP, pero con un balance de riesgos más equilibrado.
Si bien existe la posibilidad de que el sol continúe apreciándose, también se contempla el riesgo de anomalías climáticas y un entorno político marcado por la incertidumbre electoral, considerando que más del 40% de los votantes permanece indeciso a poco más de dos meses de la primera vuelta presidencial.
Panorama estable, pero con cautela monetaria
Los datos muestran que en enero los alimentos y bebidas no alcohólicas aumentaron 2,1% interanual, mientras que el transporte avanzó 1,8%. En contraste, el rubro de alojamiento, agua, electricidad y gas registró una variación negativa de 2,5%.
Así, tanto la inflación general como la subyacente se mantienen dentro de los parámetros del BCRP, en un escenario que BBVA Research califica como estable, aunque con factores que limitan una reducción inmediata de las tasas de interés.